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全球避险重启:北上资金净流出百亿,A股短期将陷调整

第一财经2019-03-25 21:45:45

简介:风险资产狂欢过后,全球重启避险模式,机构预计欧美股市和A股短期将陷持续回调。

尽管美联储彻底明确暂停加息、9月末结束缩表,但年初以来反弹过猛的股市显然已不胜重负,流动性宽松的利好难敌市场对经济放缓的担忧——上周五,美国三大股指重挫近2%,创1月份以来最大单日跌幅,3月和10年期美债收益率首次出现?#26500;遙?#32780;这种震荡或将短期持续。

3月25日开盘,亚太股市全线跟跌,日经225指数收盘跌3.01%,报20977.11点,刷新2月15日以来新?#20572;?#21019;年内最大单日跌幅;上证综指收跌1.97%,北上资金净流出近100亿元。根据摩根士丹利最新的A股情绪指数(MSASI),其已经?#24551;?#26399;的51%降至42%。

“美联储鸽派看似利好股市,但暗含对经济前景的悲观情绪,德国PMI和股票下跌,我们短期进入避险模式,更偏向买债、黄金等。A股短期进入调整阶段,6月前仍谨慎乐观,但具体要看全球市场是否风险联动。”资深全球宏观交易员、巽升资管投资总监袁玉玮对第一财经记者表?#23613;?/p>

中航信托宏观策略总监吴照银表示,A股前期反弹幅度近三成,尽管盈利见底态势显现、众多企业盈利指引积极,但目前已在价格中体现,“短线A股预计将陷入调整,但调整后仍存买入机遇,今年成长股的机遇仍大于大盘蓝筹股。”

全球避险模式重启

本轮全球风险资产的回调主要由欧美经济走软而引发,而机构预计此轮回调仍将持续。

嘉盛集团资深分析师黄俊对第一财经记者表示,在最新的欧元区PMI严重不及预期的影响之下,投资者担心欧元区经济的潜在衰退。具体而言,上周公布的法国3月服务业PMI录得48.7,制造业PMI录得49.8;德国制造业PMI录得44.7,服务业PMI录得54.9;美国3月Markit PMI虽然高于50荣枯线,但创2017年6月以来最低。在美欧制造业数据公布后,上周欧美股市出现了大幅度下跌,投资者涌入债券避险。

上周五纽?#22025;?#30424;,美国10年期基准国债收益率跌9.79个基点,报2.4390%,为2018年1月初以来的最?#36864;?#24179;,一周累跌14.8个基点。3个月和10年期美债收益率2007年来首次出现?#26500;搖?/p>

同日,道琼斯指数收跌460点,纳斯达克指数收跌2.5%,标普500指数收跌1.9%,创1月以来最大单日跌幅。标普500指数一周累跌0.77%,道指累跌1.34%,纳指累跌0.6%。 其中,银行股重挫,花旗跌4.5%,美国银行跌超4%。

“美股市盈率已经从去年12月的13.5倍回升到目前的16.7倍,涨幅高达24%,这也使得标普500指数到达了2800点的强劲阻力位,去年秋季指数就是在这一点位挣扎许久。根据我们的分析框架,16.7倍的?#20048;?#24050;经到顶了。”摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(Michael Wilson)对记者表?#23613;?/p>

在他看来,当?#20048;道?#24352;到当前的程度,收益率曲线的?#26500;?#23601;将给大盘带来更大压力,而当美联储真正转为鸽派的时候,就意味着经济前景更为悲观,这并不利于股市。摩根士丹利也预计,美股EPS(每股收益)还有4%~5%的下行空间,而明年可能出现盈利衰退,今年标普500指数将在2500~2800区间震荡。

此外,黄俊也认为,目前还需要密切关注脱欧问题。“欧盟对英国提出了最新的方案,若英国议会本周通过首相梅的协议内容,则脱欧日期将被推迟至5月22日;若依然否决协议,则在4月12日,英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。”

A股短期或陷调整

就A股而言,一方面受到外盘影响,另一方面则由于前期涨幅较多,记者采访的多数机构认为,短期A股将陷入震荡调整,但调整后仍存在买入机会。

吴照银对记者表示,A股在?#38505;?#19977;成后存在回调压力,目前北上资金连续4天流出,今天更是流出百亿。此外,二季度前中国经济数据仍可能进一?#38454;?#24369;,消?#36873;?#21046;造业数据尤其如此。不过回调到位后,今年成长股仍较大盘蓝筹股更具反弹机会。

瑞银A股首席策略师对记者表示,过去两周A股波动性加大,截至上周三前的十个交易日,北向资金的日均净流入量为2.2亿元,较2月有大幅度的下?#25285;?月日均净流入44.4亿元,1月日均净流入30.2亿元)。在过去两周,保险成为境外投资者净买入量最大的板块。紧随其后的是耐用消费品、房地产、交通运输和消费者服务。食品饮料被境外投资者逢高减持,以净卖出34亿元位于净流出行业之首。此外,材料、银行等板块也在过去两周被净卖出。

“投资者预期大幅分化,短期市场进入盘整状态。这主要是因为政策面的利好已兑现,股市赚钱效应减弱后,增量资金入市开始放缓。由于3月的宏观数据和3~4月的业绩期充满不确定性,部分重视基本面的价?#20302;?#36164;者(例如北上投资者)开始获利了结。”高挺称。

从?#20048;?#30340;角度看,沪深300指数的市盈率已从年初低点10.1倍回升至12.5倍,接近过去五年均值12.3倍。短期内,机构认为市场或将盘整?#27426;?#26102;间直至基本面情况变得更为明朗。“我们看好盈利稳健且受益于政策放松或外资净流入的板块,而此前跑输大盘的滞胀板块也有望在短期内跑赢市场。”高挺称。

此外,散户的情绪变化对于判断A股走势至关重要,因为散户占到了A股日均换手率的80%。追踪9个指标的摩根士丹利A股情绪指数目前为42%,较前期的51%下降。这9个指标包括,保证金交易、新注册投资者数?#20426;股整体成交?#20426;?#21019;业板成交?#20426;?#21271;向成交量增速、股指期货成交量增速、相对强弱指标、涨停股数量和收益修正。

不过,摩根士丹利表示,强于预期的宽松政策可能会使得盈利增速的?#27492;?#36229;出市场预期,尤其是2019年下半年。该机构预计,2019年MSCI中国和中证300的盈利增速将?#30452;?#20026;13.5%和12.3%,且更多企业有望公布正面的盈利指引。

责编:石尚惠

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